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發(fā)布時間: 2024年12月27日 00:47
1、這是因為債券的發(fā)行過程需要經(jīng)過相當長的審批，發(fā)行債券手續(xù)繁鎖，條件嚴格，債券的票面利率是根據(jù)申請發(fā)行時的市場狀況確定的，等批下來后，有可能市場利率已發(fā)生變化，會出現(xiàn)高于或低于票面利率的情況。
這時債券就會出現(xiàn)折價或溢價發(fā)行的情況。出現(xiàn)這種情況后，票面利率和其內(nèi)部收益率就不同了。
2、債券的票面利率高于其內(nèi)部收益率的情況是完全有可能的。如，你當初擬定發(fā)行債券80萬元，期限為5年期，分期付息，到期還本，票面利率為12%的債券，經(jīng)過長達半年甚至更長時間的審批，等批下來時，市場利率已下降，銀行降低了存貸款利率，這時就是票面利率高于其內(nèi)部收益率，此時債券一定是溢價發(fā)行。如果發(fā)行價格為84萬元，經(jīng)測算，債券的內(nèi)部收益率為10.66%，此時，債券的票面利率12%就是高于內(nèi)部收益率10.66% ,所謂的內(nèi)部收益率是指債券未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值剛好等于發(fā)行價格的利率，如，本例，發(fā)行價格是84萬，其內(nèi)部收益率是10.66% ,如果發(fā)行價格是90萬元，則內(nèi)部收益率經(jīng)測算為：8.87% ,發(fā)行價格越高，內(nèi)部收益率越低。如果發(fā)行價格為100萬，則內(nèi)部收益率降至6.07% .
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